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白糖回调后 还有反弹空间!

来源:http://www.wzuts.com 责任编辑:博天堂918国际娱乐 更新日期:2018-12-21 20:38

  今年以来,化工品波动幅度明显加大,相对而言,农产品的波动和人气相对较低。近几天时间,软商品中的白糖、2015年01月05日全国外三元价格排行榜。棉花都有一波比较流畅的下跌,今日白糖下跌幅度更大。截至收盘,白糖1801合约下跌2.6%,报收6342元/吨,成交22.7万余手,持仓38万余手;白糖1805合约下跌1.36%,报收6030元/吨,成交33.1万余手,持仓近44万手。

  根据相关消息,海南会议将许可证规模恢复至2015年的190万吨 ,目前会议结论已上报相关部委,等待上层拍板。理论上合法进口的上限规模将上升至380万吨。华泰期货研究员徐盛认为,配额外进口量的增加叠加近期原糖的弱势,使得今日白糖期货出现了明显的下跌。

  近期白糖近月1801合约相对较弱,远期1805、1809合约相对较强,对此,徐盛表示,1801-1805的价差目前仍然属于300-400区间的波动,这与之前的判断是符合的。目前的合约月差主要体现在现货与预期之间的差别上,特别是1805合约,更多会受增产预期、原糖走弱等因素的影响。

  对于后市,徐盛认为,此次白糖价格下跌依然属于回调的范畴,从目前到春节之前糖价价格还有反弹的空间。目前临近交割月,叠加12月国内春节消费旺季,国内白糖价格上涨趋势仍将继续,不过我们也要注意原糖下跌带来的不利影响。对于后期的展望,一是看市场对印度产量的预期;二是巴西下半年开榨进度以及甘蔗制糖比的变化;三是宏观上美联储加息后的影响、美国与巴西政治格局变动、原油对巴西国内汽油以及乙醇的影响以及雷亚尔贬值的幅度;四是目前发生的拉尼娜能否对全球天气带来额外的影响;五是白糖开榨进度和仓单注册情况;六是市场对17/18榨季的产量预期变化;七是抛储及其对现货市场的冲击情况。对于2017年四季度走势,徐盛认为目前临近近月交割,仓单预报低于市场预期,而持仓同比增加依然超过20万手,叠加12月国内春节消费旺季,国内白糖期货将在国内低库存带动的背景下发动翘尾行情,后期反弹的高度有望达到6800元/吨以上。www.k8.com

  操作上,投资者可以待价格回调后,逢低买入白糖1805合约。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以买入针对1805合约6200行权价左右的虚值看涨期权,并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。

  风险点:国内宏观紧缩风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、现货偏紧风险、气候变化影响。

  (分析师:华泰期货研究员徐盛,七禾网研究中心研究员傅旭鹏综合整理)返回搜狐,查看更多

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